Imaginate HOMEX. RESULTADOS AL 4T-10. Reporte Bueno. Adecuado crecimiento en ventas, pero márgenes por debajo de lo esperado.

Mas noticias en http://noti.mx ...Me reservo mi opinion hasta que alguien diga algo, no supe que pensar cuando lei que El crecimiento en ventas durante el 4T-10 superó nuestras expectativas. La caída de (-) 6% en el precio promedio (respecto al 4T-09) por la estrategia
de la empresa de aumentar su participación en el segmento de vivienda de interés social, se vio compensado por el incremento de 12% en el número
de viviendas escrituradas al llegar a 13,545 unidades. Además, las ventas se vieron impulsadas al triplicarse los ingresos relacionados a los contratos
por servicios de construcción con el gobierno.
 Durante el 2010, Homex escrituró 48,442 casas, cifra cuatro por ciento mayor a la del año previo. En términos acumulados, el precio promedio por
vivienda aumentó 4% derivado del enfoque de la empresa de aumentar su participación en los productos más rentables del mercado. Al cierre del año,
la vivienda de interés social representó el 83% de los ingresos totales.
 En 2010, Homex logró aumentar su participación de mercado en INFONAVIT de 4.7 a 5.6 por ciento, instituto que otorgó el 63% de las hipotecas.
 El margen EBITDA del trimestre se redujo 1.2 puntos porcentuales por el impacto negativo de una mayor capitalización de intereses en el costo de
ventas, así como por mayores gastos operativos relacionados a sus divisiones internacional y turismo, las cuales aún no han generado los ingresos
suficientes para ser rentables. Respecto al caso particular de las operaciones en Brasil, debido a retrasos en la cobranza, Homex no reconoció ingresos
provenientes de dicho país en sus resultados consolidados del trimestre.
 En las cifras acumuladas, el margen EBITDA de 2010 se redujo 80 puntos base ante mayores gastos operativos incurridos por el inicio de sus
operaciones en Brasil, así como por el aumento de la capitalización del costo integral de financiamiento dentro del costo de ventas. Lo anterior no pudo
ser compensando por la eficiencia alcanzada mediante al uso de la tecnología de moldes de aluminio, que aunado a un mayor precio de vivienda
mejoró la rentabilidad de la empresa.
 El CIF del 4T-10 se incrementó al registrar una pérdida cambiaria en comparación con la ganancia obtenida durante el 4T-09, además de que durante el
periodo se registró una valuación negativa del instrumento de cobertura de intereses. En las cifras acumuladas, el CIF aumentó al pasar de una
ganancia cambiaria en 2009 a una pérdida cambiaria durante 2010.
 El margen neto del trimestre mejora derivado del reconocimiento de una tasa de impuestos más alta durante el 4T-09 como resultado de una provisión
para recuperar impuestos. No obstante, en la cifra acumulada del año el margen neto se redujo 80 puntos base derivado de los mayores costos y
gastos.
 El ciclo de capital de trabajo se redujo 6 días en comparación con el 3T-10, derivado principalmente de un mejor manejo de proveedores.
 Consideramos el reporte como bueno ante una mayor generación de ingresos que se mantuvo en línea con la guía entregada por la empresa al inicio
del año. Sin embargo, los márgenes se han visto presionados por la división internacional y turismo, así como por un mayor costo financiero. Por otro
lado, a pesar de la mejora en el manejo de capital de trabajo, Homex no pudo generar un flujo libre de efectivo positivo.